宏不雅金融早间批驳

　　西南期货揣度所

　　2025.2.25

　　/国债/

　　展望波动幅度较大，保捏严慎

　　上一来回日，国债期货收盘全线下降，30年期主力合约跌1.27%，10年期主力合约跌0.36%，5年期主力合约跌0.16%，2年期主力合约跌0.02%。

　　公开市集方面，央行公告称，为保捏银行体系流动性充裕，2月24日以固定利率、数目招标形貌开展了2925亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。数据娇傲，当日1905亿元逆回购到期，据此计较，单日净投放1020亿元。

　　民营经济促进法草案二审稿提请十四届天下东谈主大常委会第十四次会议审议，草案二审稿增多章程，任何单元不得违抗法律、律例向民营经济组织收取用度，不得推行莫得法律、律例依据的罚金，不得向民营经济组织分管财物。此外，草案二审稿还增多章程，国务院和县级以上场地东谈主民政府如期向本级东谈主民代表大会常务委员会阐明促进民营经济发展情况。

　　现时处于宏不雅数据真空期，但市集对宏不雅经济复苏的信心偏弱，宏不雅计谋环境积极，展望更多宏不雅援手计谋将渐渐终了。现时国债期货的上行逻辑订价较为充分，但下行需要经济复苏的伙同，多空性价比均不高。展望后市国债期货难有趋势行情，波动幅度加大，保捏严慎。

　　小结：展望波动幅度加大，保捏严慎。

　　/股指/

　　看好后市走势 讨论作念多股指期货

　　上一来回日，股指期货小幅调度，沪深300股指期货(IF)主力合约-0.38%，上证50股指期货(IH)主力-0.54%，中证500股指期货(IC)主力合约-0.65%，中证1000股指期货(IM)主力合约-0.57%。

　　证监会主席吴清在《新式工业化》发布《充分默契成本市集功能 更好劳动新式工业化》一文称，证监会将真切揣度干系企业的秉性、发展礼貌过火在投融资、引发敛迹、公司惩处等方面的需求，有针对性地丰富成本市集的用具、居品和劳动；连续积极创造条目勾引更多中恒久资金投入成本市集，推进变成“长钱长投”的轨制环境，稳步提高中恒久资金投资A股限度和比例。

　　现时宏不雅数据保捏恬逸，有助于扭转市集对宏不雅经济的悲不雅预期。改日更多宏不雅援手计谋将渐渐落地，助力宏不雅经济企稳复苏。尽管濒临国外买卖环境的不细目性，但市集早有充分预期。现时主要指数的估值水平仍处在低位，估值普及仍有空间，宏不雅经济有望败露更多的积极信号，市集预期彰着改善，资金面有望捏续改善。因此，不惧短期波动，仍然看好股指后续走势，讨论逢低作念多股指期货。

　　小结：短期波动不改进取趋势，讨论逢低作念多股指期货。

　　/贵金属/

　　中恒久上升逻辑仍强

　　前期多单可连续捏有

　　上一来回日，黄金主力合约收盘价685.98，涨幅0.23%，白银主力合约收盘价8,087，涨幅-0.19%。

　　欧元区1月CPI终值同比升2.5%，预期升2.5%，初值升2.5%，2024年12月晦值升2.4%；环比降0.3%，预期降0.3%，初值降0.3%，2024年12月晦值升0.4%。中枢CPI终值同比升2.7%，预期升2.7%，初值升2.7%，2024年12月晦值升2.7%；环比降0.7%，初值降0.7%，2024年12月晦值升0.3%。

　　好意思联储暂停降息，改日降息节拍不细目较大。好意思国文告对加拿大、墨西哥等国征收关税，市集避险情谊升温，黄金再次打破历史新高。咱们合计，尽管现时好意思国经济仍有韧性，贵金属的中恒久逻辑仍然坚挺，国际政事和买卖的不细目性为贵金属提供新的上升启动，提议前期多单可连续捏有。

　　小结：中恒久上升逻辑仍强，前期多单可连续捏有。

　　

揣度员

　　

期货从业经验号

　　

来回商榷从业文凭号

　　

万亮

　　

F03116714

　　

Z0019298

　　

阐明施行由以上分析师提供。施行及不雅点仅供学习和参考，不组成任何投资提议。市集有风险，投资需严慎。