专题：聚焦2025年第二季度好意思股财报
在东谈主工智能（AI）飞腾中，奥多比公司（Adobe Inc．）股价一直逾期，如今在这家软件巨头发布最新季度事迹前夜，投资者险些看不到乐不雅的情理。
华尔街瞻望奥多比全年销售额增长率接近 10%—— 这一增速虽得当，却是该公司十多年来的最低水平。分析师合计，罢休 2028 财年，这一增速还将逐年放缓。与此同期，投资者可将眼神投向甲骨文公司（Oracle Corp．）等 AI 界限 “明确赢家”，这些公司瞻望异日几年增长将加快。
奥多比面对的中枢阻力在于，现时巨匠 AI 利用随地着花，其面向创意专科东谈主士的软件中枢业务正受到羁系。举例，部分 AI 用具能笔据用户请示险些即时生成图像。尽管奥多比也推出了自有 AI 家具套件，但投资者当今合计，这些家具不足以扞拒恒久羁系。
惠灵顿管制公司（Wellington Management）时候团队聚集正经东谈主、巨匠立异策略聚集投资组合司理布莱恩・巴贝塔（Brian Barbetta）示意：“AI 图像生成时候正在取代图库影相和图像剪辑软件，这是咱们已见证的行业颠覆最彰着案例。AI 公司增长速率极快，而这种增长似乎显着所以传统巨头的利益为代价的。”
周四今日，奥多比股价高涨 0.7%。
总部位于圣何塞的奥多比，已成为 “传统软件公司面对 AI 替代风险” 的典型代表。该公司股价本年以来累计下落超 20%，自 2023 年底于今跌幅更是翻倍 —— 而同期跟踪软件类股的来去所来去基金（ETF）涨幅已超 40%。捏续下落使得奥多比的市盈率（股价与每股收益比）降至不足 16 倍，接近十多年来的最低估值水平。
彭博社汇总的分析师平均预期，奥多比将于周四下昼发布的 2025 财年第三季度财报，瞻望将表示营收增长 9.3%，每股净利润增长 7%。
投资者多情理对奥多比保捏严慎：该公司畴昔四份财报发布后均激发股价抛售，且其最新事迹预期也突显了市集对 AI 风险的担忧。市集谍报公司 Vital Knowledge 创举东谈主亚当・克里萨弗里（Adam Crisafulli）上周撰文称，在统共大型软件公司中，奥多比 “面对的 AI 生涯风险最大”，且其他公司的事迹弘扬也未能缓解这一担忧。
奥多比曾试图收购筹算软件公司 Figma Inc． 但未得手，而 Figma 上周发布的事迹预期不足市集预期，导致其股价暴跌。另一家面对行业颠覆风险的传统软件公司 Salesforce Inc．，雷同发布了令东谈主失望的财报 —— 这两件事齐突显出，即就是领有自有 AI 战术的廉价股，当今也举步维艰。
Aptus Capital Advisors 投资组合司理戴维・瓦格纳（David Wagner）示意：“说奥多比‘即将死字’可能有些夸张，但举证包袱已落在其身上。它需要讲明我方有智商竞争和立异，而作念到这一丝的惟一路线是已矣捏续增长 —— 不仅是本季度，异日几年齐要如斯。当今很出丑出它若何能已矣这一观念。”
不外市集面目并非全齐悲不雅。彭博社跟踪的分析师中，超三分之二仍提倡 “买入” 奥多比股票，这一比例高于苹果公司（Apple Inc．）。奥多比现时股价较分析师平均观念价低 35% 以上，在标普 500 科技板块指数统共要素股中，其隐含申诉率名步骤三。
惠灵顿管制的巴贝塔造就称，若投资者将此类公司的低估值视为契机，可能会遭逢耗损。
他示意：“要是一家公司如实面对颠覆风险，其异日盈利预期常常会失真 —— 这意味着看似估值低廉的公司，施行可能相等腾贵，因为它们无法留在时候前沿。” 他补充谈，AI 竞争可能会对软件许可和订价组成压力，进而影响利润率，使其难以再行加快增长。
部分分析师仍对奥多比顺应 AI 期间的智商抱有信心。摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师基念念・魏斯（Keith Weiss）指出，Snowflake Inc． 可手脚潜在参照 —— 该公司近期事迹缓解了市集对其 AI 风险的担忧。
魏斯在 9 月 2 日的施展中写谈：“与其寻找下一家被视为‘生成式 AI 赢家’的软件公司，不如关爱有智商成为‘下一个 Snowflake’的传统企业 —— 这些公司能在中枢业务中保捏清醒，并通过在平台中充分整合生成式 AI 智商，以立异速率拓展机遇。” 从这一角度看，奥多比 “值得深切询查”。
里弗帕克成本（Riverpark Capital）投资组合司理康拉德・范・廷霍文（Conrad van Tienhoven）也认可这一不雅点。尽管奥多比曾是他捏仓量最大的股票之一，但当今他仍捏有一丝奥多比股份。
他示意：“奥多比仍能已矣可以的增长，利润率弘扬优异，且现时估值极具引诱力。尽管市集对其异日存在担忧，但当今市集已认定它会是‘输家’—— 而这恰是契机处所。若奥多比能在 AI 界限作念好，以现时估值来看，它有望赢得宏大得手。”
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
包袱剪辑：郭明煜 正规买球的app