本周行情淡雅：

　　2025年10月27日-2025年10月31日，上证指数涨0.11%，报3954.79点。创业板指涨0.5%，报3187.53点。深证成指涨0.67%，报13378.21点。燃气指数跌-0.06%，跑输上证指数0.17%。前五大上升个股诀别为胜通动力（001331）、德龙汇能（000593）、长春燃气（600333）、新奥股份（600803）、南京公用（000421）。

　　本周机构不雅点：

　　**东吴证券本周不雅点**：

　　投资要点

　　价钱追踪：天气转冷好意思国&中国气价上升，欧洲进入库存索求季气价微增。限制2025/10/24,好意思国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+25.4%/+1.2%/+0.5%/+6.5%/+0.4%至0.8/2.8/2.9/2.9/2.9元/方，海表里倒挂终端。

　　供需分析：1）天气转冷，好意思国自然气市集价钱周环比+25.4%。限制2025/10/17，储气量周环比+870亿立方英尺至38080亿立方英尺，同比+0.6%。2）进入库存索求阶段，欧洲气价周环比+1.2%。2025M1-7，欧洲自然气消费量为2654亿方，同比+5%。2025/10/16~2025/10/22，欧洲自然气供给周环比+5.1%至62185GWh；其中，来自库存浪掷895GWh，周环比+176.6%；来自LNG领受站28002GWh，周环比+3.5%；来自挪威北海管谈气17381GWh，周环比-2.3%。2025/10/18~2025/10/24，欧洲燃气发电出力下落，欧洲日平均燃气发电量周环比-36%、同比+6.9%至891.7GWh。限制2025/10/22，欧洲自然气库存945TWh（913亿方），同比-148.6TWh；库容率82.82%，同比-12.5pct，周环比-0.1pct。3）降温提振补库需求，国内气价周环比+6.5%。2025M1-9，我国自然气表不雅消费量同比+0.7%至3188亿方，原因或为2024年冬季偏暖，影响了2025M1-3采暖用气需求。2025M1-9，产量同比+6.5%至1949亿方，入口量同比-6.2%至1307亿方。2025年9月，国内液态自然气入口均价3560元/吨，环比-6.9%，同比-13.6%；国内气态自然气入口均价2490元/吨，环比+0.3%，同比-8.4%；自然气全体入口均价3047元/吨，环比-4.9%，同比-13.4%。限制2025/10/24，国内入口领受站库存372.2万吨，同比-3.65%，周环比+1.2%；国内LNG厂内库存50.68万吨，同比-13.88%，周环比-5.32%。

　　顺价发挥：2022~2025M9，宇宙65%（188个）地级及以上城市进行了住户顺价，提价幅度为0.21元/方。2024年龙头城燃公司价差0.53~0.54元/方，配气费合理值在0.6元/方以上，价差仍存10%成就空间，顺价仍将不时落地。

　　投资冷落：瞻望2025年，供给宽松，燃气公司老本优化；价钱机制不时理顺、需求放量。需温煦对好意思LNG加征关税后新奥股份等具有好意思国气源的公司是否能通过转售等撤废关税影响；以及波及省内管输业务的公司管输费下调风险。1）城燃降本促量、顺价执续推动。要点推选：【新奥动力】（25股息率4.8%）2024年不能测利润充分消化，突出化决策订价彰显估值转头空间；【华润燃气】【昆仑动力】（25股息率4.8%）【中国燃气】（25股息率6.2%）【蓝天燃气（605368）】（股息率ttm9.0%）【佛燃动力（002911）】（25股息率3.6%）；冷落温煦：【深圳燃气（601139）】【港华忠良动力】。2）国际气源开释，温煦具备优质长协资源、活泼治疗、老本上风恒久突显的企业。要点推选：【九丰动力（605090）】（25股息率3.6%）【新奥股份】（25股息率6.2%）【佛燃动力】；冷落温煦：【深圳燃气】。3）好意思气入口不笃定性普及，动力自主可控遑急性突显。冷落温煦具备气源出产能力的【新自然气（603393）】【蓝焰控股】。（估值日历2025/10/24）

　　风险辅导：经济增速不足预期、顶点天气、国际方式变化、安全办法风险。

　　行业新闻撮要：

　　1：LNG市集全体报价分析暴露需求端严慎不雅望，供应端承压调整。

　　2：住建部暗示1—9月宇宙新开工编削城镇老旧小区达2.43万个，助力城市基础要领建设。

　　3：我国首部幸福河湖国度秩序认真发布，将于来岁5月1日起履行，推动水资源管制与保护。

　　4：财政部公布国有企业商业收入同比增长0.9%，暴露出洋有企业的褂讪性与韧性。

　　5：河南焦作市局卷烟配送中快慰消一体化平台全面参预运转，普及行业安全管制水平。

　　6：温州边检构建“三位一体”智能管控体系，保险LNG船舶的安全靠泊，助力动力安全。

　　7：湖北水土流失动态监测效果通过宇宙审核，进一步强化水土保护与措置。

　　8：全省首艘LNG单一燃料集散货船在泸试航，料想11月将认真运营，促进绿色交通发展。

　　9：国度统计局发布数据暴露，液化自然气价钱保管褂讪，响应市集供需情况。

　　10：广西推动城市排水管网更新编削，执续普及城市韧性与东谈主居环境品性。

　　龙头公司动态：

　　1、九丰动力：1）九丰动力：无过期担保。2）九丰动力第三季度完爽直利润3.8亿元 执续完善险峻游一体化布局。

　　2、寰球公用（600635）：1）寰球公用上升8% 前三季度净利润增逾200%。2）寰球公用绩后高开逾5% 前三季度归母净利5.2亿元 同比增超2.05倍。3）沐曦紧随摩尔线程生效过会 料想最早2026年罢了盈亏均衡。

　　行业涨跌幅：

日历行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-10-143.61%-0.62 25-10-15-1.27%1.22 25-10-16-1.60%0.10 25-10-172.92%-1.95 25-10-203.69%0.63 25-10-21-1.78%1.36 25-10-22-1.58%-0.07 25-10-230.33%0.22 25-10-24-2.72%0.71 25-10-27-0.99%1.18 25-10-28-0.58%-0.22 25-10-290.20%0.70 25-10-300.06%-0.73 25-10-311.13%-0.81%

　　行业指数估值：

日历市盈率2024-12-3112.892023-12-2913.45

　　行业市值前二十个股涨跌幅：买球的app排行榜前十名推荐-十大正规买球的app排行榜推荐

股票称号近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅新奥股份5.68%9.66.95%九丰动力-4.89%-6.37(.84%寰球公用3.75'.26A.64%深圳燃气-1.32%1.51%-6.41%佛燃动力-0.33%-9.37.56%成齐燃气-2.11%2.40.78%重庆燃气-1.35%2.99%-1.68%陕自然气-3.32%0.37.19%贵州燃气-1.67%3.37%-1.26%蓝天燃气-3.84%-1.24%-7.57%国新动力-4.59!.31#.43%百川动力-7.86.76(.85%天壕动力-1.98%2.95%4.58%皖自然气0.23%5.33%3.73%洪通燃气-4.13%9.18S.86%长春燃气5.95.01Q.75%胜通动力9.83%5.29