洛阳钼业前三季度铜营收同比增长25.7%，但钴营收同比降7.8%，导致出现“增利不增收”场合。铜业务捏续彭胀，KFM二期工程决策2027年投产，铜年产量有望达到10万吨，以刻下铜价野心，特地于每年80-100亿元的营收增量。

受益于铜、钴金属价钱的大幅飙升，洛阳钼业Q3归母净利润同比暴增96.4%，达到同时历史最高水平。但需要瞩宗旨是，营业收入出现下滑，主要受金属价钱波动及部分家具销量影响。

洛阳钼业周五下昼公布财报。

财务进展：

三季度营业收入为507.13亿元，同比下落2.36%；前三季度营收1454.9亿元，同比下落5.99%

三季度归母净利润56.08亿元，同比暴增96.40%；前三季度净利润142.8亿元，同比增长72.61%

筹划性现款流158.6亿元，同比下落8.20%，主要受交易业务占用资金影响

加权平均ROE达18.65%，同比进步5.17个百分点

中枢业务进展：

铜业务：产量54.3万吨（+14.14%），销量52万吨（+10.56%），毛利率54.07%（+1.73pct）

钴业务：产量8.8万吨（+3.84%），销量5.1万吨（-36.08%），毛利率大幅进步26.97pct至63.46%

交易板块：精雅金属家具销量下滑54.43%，毛利率仅0.34%

政策动向：

KFM二期工程获批，投资10.84亿好意思元，瞻望2027年投产，新增10万吨/年铜产能

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利润爆发的背后：铜扛大旗，钴业务隐忧披露

洛阳钼业三季度事迹的爆发式增长，骨子上是大量商品价钱高涨与产量增长的双重共振。

公司明确指出，利润总和同比增长64.37%的中枢驱能源是"主要家具价钱同比上升，重迭铜家具产销量同比达成增长"。

从家具结构看，铜业务孝敬了最大增量。

前三季度铜板块营收386.2亿元，同比增长25.67%，产量和销量诀别增长14.14%和10.56%。更值得和蔼的是，铜业务毛利率达到54.07%，在价钱高涨配景下仍进步1.73个百分点，高傲出公司在本钱箝制方面的功力。

公司泄漏，董事会批准的KFM二期工程投资10.84亿好意思元，决策2027年投产，达产后年均新增10万吨铜金属产量。以刻下铜价野心，这特地于每年约80-100亿元的营收增量。

钴业务则呈现出更戏剧性的变化。尽管营收同比下落7.79%，但毛利率从36.49%飙升至63.46%，暴涨近27个百分点。新能源车需求放缓配景下，库存压力值得警惕。

交易业务镌汰中求稳。前三季度，精雅金属家具销量同比下落54.43%，营收下落21.54%至721.7亿元，毛利率仅有0.34%。更难过的是，交易业务占用了巨额现款流——筹划性现款流同比下落8.20%，公司明确归因于"基本金属交易业务筹划算作净流出同比增多"。

钼、钨等传统业务保捏褂讪，钼产量1.06万吨，同比微降6.38%，销量基本捏平。钨、铌、磷肥等板块毛利率均有不同经由进步，反馈出公司全体矿山采掘及加工业务盈利能力增强。

数据背后的其他隐忧

尽劳动迹亮眼，但几个细节值得警惕：

公允价值变动损失23.9亿元，旧年同时亏蚀35.9亿元。生息品和金融金钱的波动仍在侵蚀利润。

短期告贷从139.6亿元飙升至217.3亿元，增幅55.6%，而永久告贷反而从93.3亿元降至25.5亿元。债务结构短期化可能增多再融资压力。

应交税费72.1亿元，同比增长30.5%，增速远超营收和利润，示意税负压力在上升。

其他非流动欠债181.5亿元，固然略有下落，但完全限制照旧宽广，主若是TFM神态的特准权使用费递延欠债，这是异日现款流的"定时炸弹"。

总体而言，洛阳钼业在铜价红利与产能彭胀的双重开动下展现出强盛的盈利弹性，但荫藏在背后的现款流压力、钴需求疲软及期货业务波动组成潜在胁迫。

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